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合資公司之殤

文 | 《投資時報》記者薛南駿

據網貸之傢研究中心不完全統計，截至2018年5月11日，共有34傢涉足消費金融領域的公司公佈2017年經營業績，其中29傢實現盈利，凈利潤總計達到154.86億元，有8傢公司凈利潤超過10億元。

當年上半年，杭銀消金實現營業收入2256.26萬元，凈利潤虧損473.6萬一川抽水肥清理行｜透天化糞池位置｜透天厝化糞池位置元。也就是說，下半年其虧損瞭2986.4萬元。

這已經是該公司連續第二年虧損，數據顯示，杭銀消金在2016年首個完整經營年度業績即出現虧損。根據杭州銀行2016年年報，杭銀消金總資產為5.23億元，凈資產為4.9億元，實現營業收入2300萬元，虧損999萬元。

記者註意到，杭銀消金此前也出現高管變動。2017年底，該公司董事長應若飛和總經理馮世朋提出離職。應若飛曾任杭州銀行溫州分行行長，杭銀消金在開業之初，將縮短信貸審核時間與開拓消費金融服務領域視為任期重點任務。馮世朋曾為杭州銀行小企業業務部的副總經理，在該公司成立初期被派任總經理。

杭銀消金官網顯示其目前的主要產品有兩類。一類是無抵押免擔保的綜合消費貸，也就是現金貸款，客戶可以通過網點辦理、預約上門等方式申請貸款，最高額度2萬-20萬元。另一類產品是消費分期貸，專為有傢居商品購買需求的消費者提供。用戶在杭銀消金合作的門店選定商品，即可現場申請貸款服務，該服務面向征信優質、具有穩定收入的大杭州地區本地常住居民（指工作地點位於大杭州地區的杭州本地人或工作滿一年的外地人）。

其次是風控體系上的優勢。銀行系公司在央行征信數據的基礎上，輔以銀行機構龐大的客戶數據，再加上較高的核準標準等，建立起一套較為成熟的風控系統，風控能力比其他消費金融機構要強。

首先是資金優勢。《消費金融公司試點管理法》明確規定消費金融公司不得吸收公眾存款，但得益於牌照權和銀行機構的雄厚背景，銀行系消費金融公司可接受股東和銀行的存款，或者采用發行金融債券、享受同行拆借等方式解決問題，不僅資金來源廣泛，資金成本也比較小。

資料顯示，杭銀消金由杭州銀行與西班牙對外銀行、浙江網盛生意寶(002095,股吧)、海亮集團、中輝人造絲、浙江和盟投資集團共同發起設立，杭州銀行以41%的出資比例為第一大出資人，其次為西班牙對外銀行，出資比例為30%，生意寶以10%的出資比例位列第三大股東，其餘股東方出資比例均為4.5%。

自2010年原銀監會批準成立首批四傢試點消費金融公司以來，雖然走過七年發展歷程，但中國消費金融公司的數量仍然較少，目前隻有22傢獲批開業。消費金融三大派系—銀行系、產業系、電商系三足鼎立的格局日趨明顯，從已經開業的消費金融公司來看，大部分來自銀行系，占比在80%以上。

消費金融市場正呈現如火如荼的發展態勢，不少消費金融公司不僅扭虧為盈，凈利潤更是進入爆發期。

另外，來自外資方的副董事長米樂也在去年因個人原因離職。

2016年，馮世朋接受媒體采訪時曾表示：“消費金融公司由於更專業、更專註，估值會高於國內一些金融控股公司或事實上的金控公司。我相信如果消費金融公司一川抽水肥清理行｜彰化找化糞池位置｜彰化探勘化糞池位置上市，估值能到20倍。”

其第一大股東杭州銀行年報顯示，截至2017年末，杭銀消金總資產為16.7億元，凈資產為4.56億元。報告期內實現營業收入4991萬元，營業利潤虧損4621萬元，凈利潤虧損3460萬元。

從遷徙率來看，該行關註類貸款遷徙率較2016年上升4.88%，次級類貸款遷徙率較2016年上升48.23%，可疑類貸款遷徙率較2016年上升16.33%。

對於杭銀消金，其第一股東杭州銀行至少在資金方面起到作用。數據顯示，截至2017年12月31日，杭州銀行向杭銀消金借出同業借款3.5億元。

背靠大樹好乘涼，銀行系消金公司具有明顯的先天優勢。

股東不良隱憂

更加令人擔憂的是該行資產質量危機隱現。盡管該行不良貸款率出現下降，從2016年的1.62%降到2017年的1.59%，但不良貸款餘額卻較2016年上升逾5億元。

進一步從貸款五級分類來看，問題更多。該行次級貸款和可疑貸款大幅上升，次級貸款較2016年增長95.09%，可疑類貸款更是增長135.2%。

有業內人士認為，整體上看，外資入股的消金公司業績表現均不如內資公司。目前，市場上共有航銀消金、中郵消金、北銀消金、蘇寧消金、錦城消金、捷信消金六傢外資持股消金公司。其中唯獨捷信消金是外資獨資公司，另外五傢則是合資公司。值得註意的是，2017年隻有捷信消金盈利，其他五傢均虧損。

尤其北銀消金作為最早成立的持牌公司，其股東方桑坦德銀行旗下桑坦德消費金融有限公司已有54年歷史，但北銀消金發展依然不太順利。

“這究竟單純是外資水土不服，還是合作雙方不默契？值得我們去進一步研究。”一位業內人士表示。他還提到，在合資企業中，人員變動也是常事。

尤其是銀行系消費金融公司，多數業績位居行業前列。不過，有一傢“掉隊者”引起瞭市場關註—同為銀行系消費金融公司的杭銀消費金融公司（下稱“杭銀消金”），2017年凈利潤虧損3460萬元。

再次，和其他類型金融形式相比，銀行的不良貸款率相對較低，再加上有銀行信用背書，用戶容易對銀行系公司產生較強的信賴感。

得益於上述優勢，銀行系消金公司整體上有不錯的業績表現。

但現在的結局不可謂不落寞。好在新的繼任者已經到位，銀保監會網站公示瞭三位高層的任職資格批復，分別為貝瑜出任該公司董事長、金毅出任董事總經理、羅伯特出任副董事長。據瞭解，貝瑜原為寧波銀行(002142,股吧)杭州分行行長，金毅原為杭州銀行零售金融部副總經理，羅伯特則來自西班牙對外銀行。

而作為杭銀消金第一大股東的杭州銀行，盡管2017年凈利潤有所增長、不良貸款率有所下降，但其盈利能力卻持續下滑、不良貸款餘額上升、次級類貸款和可疑類大款大幅飆升，種種不樂觀表現給該行未來發展蒙上一層陰影。

業績逆勢虧損

不過杭州銀行自身業績也潛藏隱憂。

2017年年報顯示，該行實現營業收入141億元，同比增長2.83%；實現利潤總額50億元，同比增長5.9%；實現歸屬於母公司股東的凈利潤46億元，同比增長13.17%。這樣的數據在行業內屬於中等偏上。但繼續深究，可發現該行盈利能力有所下降，資產利潤率、資本利潤率、凈利差、凈利息收益率都在下滑。

具體來看，該行資產利潤率下滑0.05個百分點，資本利潤率下滑0.1個百分點，凈利差下滑瞭0.22個百分點，凈利息收益率下滑瞭0.33個百分點。而且，這幾個指標已經連續兩年下滑。

此外，被當前各銀行視為轉型指標之一的中間業務收入，表現也不理想。該行2017年手續費收入及傭金大幅下滑23.27%，同時占比也從8.53%降至5.29%。

杭銀消費金融連續兩年虧損股東杭州銀行暴露不良風險

通過仔細觀察，記者發現，杭州銀行不良率下降得益於個人貸款不良率的下降，從2016年的3.16%下降到2017年的1.79%，降幅較大。但占銀行貸款大頭的公司類貸款，不良率卻呈上升態勢，從2016年的0.93%上升到2017年的1.49%，其中票據貼現的不良率也出現上升，從2016年的0.09%上升至2017年的0.11%。

事實上，虧損的銀行系消金公司不止杭銀消金一傢，還有中郵消金、北銀消金。這三傢公司有個共同點—都有外資入股，後兩傢的外資股東分別是新加坡星展銀行、西班牙桑坦德消金公司。

數據顯示，截至2017年末，三傢消費金融公司凈利潤邁進“10億元俱樂部”。中銀消金、招聯消金、捷信消金的資產規模分別為398億元、470億元、879億元，全年增速分別為47.20%、151.19%、86.88%；凈利潤分別為13.75億元、11.89億元、10.22億元，增速分別為9.85%、266.97%、9.85%。除一川抽水肥清理行｜找化糞池位置｜台中找化糞池位置瞭捷信，另外兩傢都屬於銀行系。其他多數銀行系消金公司也獲得瞭盈利，而杭銀消金卻成為一個例外。

另外值得關註的是，該行客戶集中度也出現上升，進一步加大貸款風險。數據顯示，杭州銀行單一最大客戶貸款比率較2016年上升瞭4%，最大十傢客戶貸款比例也上升瞭3.94%。

從這些數據來看，未來杭州銀行不良上升的潛在風險依然很大。

（責任編輯：嶽權利 HN152）

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銀行系消費金融公司整體業績良好，但杭州消金卻特立獨行，2016年、2017年分別虧損999萬元、3460萬元，合資公司屬性帶來的高管不穩定問題亦在其身上顯現